Печать |
Назад

Norvik Research 30.03.2017

31/03/2017 02:14

Мировые новости

Глобальные рынки акций снижаются вслед за азиатскими рынками. Nikkei 225 и CSI 300 в минусе на 0,8%. Индекс доллара без изменений, доходности 10-летних казначейских облигаций США без изменений.

Цены на нефть выросли вчера благодаря снижению уровня производства в Ливии на фоне данных о росте спроса в США в то время, как запасы выросли слабее ожиданий. Производство сырой нефти в Ливии упало до около 0,5 млн барр./день с 0,7 млн барр./день на прошлой неделе из-за перебоев на втором по величине нефтяном терминале. Министр энергетики России Новак заявил, что Россия уже сократила добычу на 0,2 млн барр./день и увеличит сокращение до 0,3 млн барр./день (в соответствие с договоренностями с ОПЕК) до конца апреля. Цены Brent выросли на 2,0% вчера и на 0,1% сегодня до $52,5/барр.

Россия и СНГ

Минфин объявил вчера, что Высокий суд Лондона обязал Украину выплатить долг России по еврооблигациям на 3 млрд долл. Суд решил рассмотреть дело в ускоренном порядке по требованию России и не принял аргументы Украины за детальное рассмотрение. Решение по размеру процентов будет принято судом отдельно. Сообщается, что Украина будет обжаловать решение в другом суде Великобритании.

Как мы отмечали ранее, последствия исхода данного дела несимметричны для двух сторон. Опасность негативного исхода для Украины в том, что правительство может не получить разрешение на выплату долга на изначальных условиях от парламента или от юридических советников (из-за проведенных ранее сделок по реструктуризации долга). Невыплата может привести к претензиям России на зарубежные активы Украины. В практическом смысле проигрыш дела, вероятно, заставит Украину просить МВФ изменить параметры текущей программы (увеличение финансирования на этот год). С учетом возможной задержки выделения МВФ следующего транша Украине и риска, что правительство Украины не исполнит решение суда, инвесторы, вероятно, потребуют более высокую компенсацию за суверенный риск страны.

Рубль укрепляется на 0.7% до 56.2 против доллара. Доходности ОФЗ ниже на 2-8 б.п. сегодня. Доходности долгосрочных еврооблигаций России Казахстана ниже на 1-2 б.п. сегодня.

Корпоративные новости

Производитель удобрений «ФосАгро», в ходе презентации на дне инвестора в Лондоне, опубликовал результаты своей деятельности за прошлый год. По итогам 2016 года, EBITDA «ФосАгро» снизилась на 20% г/г — до $1,08 млрд (в рублях снижение составило 12%). Несмотря на снижение EBITDA, ожидается, что при текущих ценах на удобрения, запуск новых производств в Череповце прибавит $150 млн к годовой EBITDA компании.

Соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 1,45x по сравнению с 1,28x годом ранее. «ФосАгро» завершит в этом году большую инвестпрограмму, и продолжит снижать долговую нагрузку, снижая мильтипликатор чистого долга к EBITDA до 1,0x. Долг наращивать компания не планирует, а EBITDA находится на стабильном уровне, поэтому по данному показателю компания чувствует себя комфортно.

За счёт увеличения производственных мощностей, «ФосАгро» планирует увеличить выпуск удобрений с сегодняшних 7,4 млн т до 8,7 млн т в 2020 году, а возможно, и до 9 млн т. Увеличение производственных мощностей будет сопровождаться и ростом объемов экспорта. Компания планирует до 2020 года нарастить экспорт на 20% до 6,1 млн т. Основной прирост придётся на рынки Латинской Америки и Европы. Рост экспортных поставок «ФосАгро» будет происходить на фоне сокращения экспорта удобрений китайскими производителями ввиду отмены экспортных пошлин и новой экологической политики.

Евробонд «Фосагро» с погашением в феврале 2018 года и купоном 4,204% торгуется с YTM 2,226%. После скачка доходности в ноябре прошлого года до 2,961%, наблюдается постепенное снижение YTM до текущих уровней.

С более подробной информацией можно ознакомиться здесь.

Аналитический департамент Norvik Banka
+44 207 259 8854
research@norvikuk.com

Брокерский департамент Norvik Banka
+371 6701 1561
broker@norvik.eu

Данный обзор подготовлен Norvik Banka UK Limited, адрес: 46-48 Grosvenor Gardens, London, SW1W 0EB, United Kingdom (далее в тексте – Компания) в качестве маркетингового сообщения исключительно в информационных целях. Ни эта информация, ни какое-либо мнение не направлено и не должно истолковываться как предложение, рекомендация или призыв сделать предложение, купить или продать финансовый инструмент. Содержащаяся в настоящем обзоре информация не представляет собой ни инвестиционный, ни налоговый совет и не учитывает конкретные инвестиционные цели, склонность к рискам и финансовую ситуацию лица, которое может получить данный обзор. Инвесторы должны самостоятельно обратиться за консультацией по поводу целесообразности инвестирования в какой-либо финансовый инструмент или инвестиционной стратегии, обсуждавшейся в настоящем обзоре.

Disclaimer
The information contained in this communication from the sender is confidential. It is intended solely for use by the recipient and others authorized to receive it. If you are not the recipient, you are hereby notified that any disclosure, copying, distribution or taking action in relation of the contents of this information is strictly prohibited and may be unlawful.

This email has been scanned for viruses and malware, and may have been automatically archived by Mimecast Ltd, an innovator in Software as a Service (SaaS) for business. Providing a safer and more useful place for your human generated data. Specializing in; Security, archiving and compliance. To find out more Click Here.

Последние новости